Les tueurs silencieux de l’innovation en sciences de la vie pour les startups en biotechnologie sont le flux de trésorerie, la conformité et la complexité des produits. De nombreux fondateurs, emportés par l’excitation de l’innovation, négligent souvent des facteurs critiques, ce qui les empêche de reconnaître les angles morts associés aux entreprises ou startups en biotechnologie.
Dans cet article, nous aborderons le premier « C », le flux de trésorerie (cash flow), et explorerons les processus souvent ignorés dans le domaine du financement des biotechnologies. Nous discuterons également des erreurs commises par certains en matière de gestion de trésorerie à l’aide d’exemples parus dans la presse, et de la manière dont celles-ci peuvent être atténuées.
Les entreprises de biotechnologie épuisent rapidement leurs liquidités en raison de cycles de R&D prolongés et de revenus limités à court terme
Lorsqu’un fondateur a une nouvelle idée et trouve de la documentation pour l’appuyer, il croit souvent que le chemin vers un produit final réussi est simple. Cependant, c’est loin d’être la réalité. Beaucoup sous-estiment le temps et les coûts nécessaires pour atteindre les approbations réglementaires ou les jalons du marché.
Par exemple, Rubius Therapeutics, une entreprise de biotechnologie basée à Cambridge, au Massachusetts, a liquidé ses actifs seulement quatre ans après son introduction en bourse avec une valorisation de 2 milliards de dollars. Cela était dû à son incapacité à démontrer l’efficacité de ses thérapies par globules rouges lors des essais cliniques.
De même, IMV Inc., une entreprise de biotechnologie basée à Halifax spécialisée dans les vaccins en immuno-oncologie, a déclaré faillite seulement cinq ans après son introduction en bourse. Cela s’est produit après que des retards cliniques et des difficultés à établir des partenariats l’ont laissée sans produit commercial viable pour soutenir son flux de trésorerie.
Le développement est un jeu de longue haleine ; maintenir un flux de trésorerie est donc crucial pour maintenir une entreprise à flot lors d’échecs de produits ou de changements de direction. Une façon d’aider à gérer les problèmes de trésorerie est de demander chaque année le programme de Recherche scientifique et développement expérimental (RS&DE), qui peut couvrir jusqu’à un tiers des salaires liés à la R&D.
Cette aide peut contribuer à retarder les licenciements et à fournir un certain niveau de liquidités, même lorsque les efforts de R&D ne donnent pas de résultats probants.
Dépendance excessive aux subventions ou aux investissements dilutifs
La levée de fonds par capitaux propres peut diluer rapidement la propriété si la RS&DE et d’autres compensations fiscales ne sont pas utilisées. Achaogen Inc. a levé plus de 300 millions de dollars en financement par capitaux propres et avait développé deux médicaments anti-infectieux, approuvés par la FDA en juin 2018 et avril 2019, qui constituaient leur principale source de revenus anticipée.
Moins d’un an après l’approbation, l’entreprise a déclaré faillite car elle n’a pas réussi à lever d’autres fonds et sa principale source de revenus n’a pas été à la hauteur des attentes.
À la lumière de tels exemples, il est crucial d’atténuer ces types de revers en ayant une stratégie de financement diversifiée, incluant d’autres investisseurs. Au-delà de la RS&DE, les entreprises canadiennes peuvent accéder à divers programmes gouvernementaux qui peuvent les aider :
- PARI-CNRC : Fournit jusqu’à 12 mois de remboursement de salaire pour le développement de produits et la R&D, idéal pour le développement technologique à un stade précoce.
- CanExport PME : Finance 50% des coûts admissibles (jusqu’à 50 000 $) pour soutenir les entreprises canadiennes qui pénètrent les marchés internationaux.
- Fonds stratégique pour l’innovation (FSI) : Offre des fonds de contrepartie à grande échelle pour la R&D transformatrice et l’avancement technologique, particulièrement précieux pour les entreprises approchant de la commercialisation ou de la croissance.
- Mitacs : Soutient la collaboration entre l’industrie et le milieu universitaire par le biais de talents diplômés subventionnés, réduisant les coûts tout en stimulant l’innovation.
Absence de réserve financière pour les années « sèches »
La biotechnologie est connue pour ses longues périodes de stagnation ; les entreprises passent souvent plus de 20 ans dans des cycles de développement, ce que la plupart des fondateurs n’anticipent pas. Les pipelines de médicaments et de dispositifs peuvent prendre 7 à 10 ans pour arriver sur le marché. Sans financement de transition ou demandes de RS&DE, les fonds peuvent s’épuiser pendant les essais ou la mise à l’échelle.
Pour rester à flot pendant les périodes creuses de développement ou les retards cliniques, les entreprises de biotechnologie canadiennes peuvent également explorer :
- CanExport Innovation : Finance jusqu’à 75% des coûts (max 75 000 $) pour établir des partenariats de R&D à l’étranger ou explorer des accords de co-investissement.
- Programme de mise à l’échelle des entreprises : Fournit des prêts sans intérêt couvrant 35 à 50% des projets d’expansion ou d’adoption de technologies, idéal pendant les périodes de mise à l’échelle et de transition pré-revenus.
- TDDC (Technologies du développement durable Canada) : Offre de 50 000 $ à 5 millions de dollars de financement pour les innovations biotechnologiques propres, y compris les diagnostics, les thérapies durables ou la bio-fabrication.
La RS&DE peut également offrir jusqu’à 64% de retour sous forme de crédits d’impôt remboursables au Canada.
Ce que les startups de biotechnologie prospères font différemment
Le succès est défini différemment pour différentes startups de biotechnologie. Le rêve est de créer un produit viable qui atteint un succès commercial ou une stratégie de sortie solide (acquisition, introduction en bourse ou revenus à long terme).
Maintenir l’activité pendant cinq ans, lever de grosses sommes auprès de capital-risqueurs ou obtenir une publication ponctuelle ou une victoire lors d’un concours de pitch n’est pas la meilleure définition du succès, car ces éléments sont éphémères. Le véritable succès provient d’un taux de consommation de ressources (burn rate) qui s’aligne sur vos cycles de financement, en tirant parti des programmes gouvernementaux disponibles tels que la RS&DE et en sécurisant un financement non dilutif qui soutient l’intégralité du cycle de développement.
Si vos startups de biotechnologie dépensent de l’argent en phase de développement, vous pourriez laisser des centaines de milliers de dollars sur la table. Avant une autre ronde de financement ou un autre échec d’essai pré-clinique, contactez Leyton pour voir si vous êtes admissible à la RS&DE et à d’autres programmes gouvernementaux qui peuvent soutenir votre développement.
