{"id":2747,"date":"2020-10-06T13:28:04","date_gmt":"2020-10-06T13:28:04","guid":{"rendered":"https:\/\/leyton.majjane.agency\/it\/article\/programma-pari-passu-per-cambiare-il-paradigma-del-fare-impresa\/"},"modified":"2026-09-15T16:02:02","modified_gmt":"2026-09-15T14:02:02","slug":"programma-pari-passu-per-cambiare-il-paradigma-del-fare-impresa","status":"publish","type":"article","link":"https:\/\/leyton.com\/it\/insights\/articles\/programma-pari-passu-per-cambiare-il-paradigma-del-fare-impresa\/","title":{"rendered":"Programma \u201cPari Passu\u201d per cambiare il paradigma del fare impresa"},"content":{"rendered":"\n

Il programma “Pari Passu<\/a>” si propone di trasformare il paradigma tradizionale dell’imprenditoria, favorendo un approccio pi\u00f9 equo e inclusivo per le imprese. Questo programma mira a supportare le piccole e medie imprese, incoraggiando la collaborazione tra aziende e istituzioni attraverso strumenti di finanziamento innovativi e una maggiore accessibilit\u00e0 alle risorse. Con l’obiettivo di abbattere le barriere economiche e promuovere un ecosistema imprenditoriale pi\u00f9 equo, “Pari Passu” rappresenta un’opportunit\u00e0 cruciale per le aziende che vogliono crescere in modo sostenibile e competitivo. In questo articolo, esploreremo come il programma pu\u00f2 contribuire a rinnovare il panorama imprenditoriale, promuovendo l’inclusione e l’innovazione.<\/p>\n\n\n\n

Un importante e significativo indicatore della struttura finanziaria aziendale \u00e8 rappresentato dal rapporto Debt\/Equity<\/strong>, ossia Mezzi di terzi su Capitale proprio.
Quanto pi\u00f9 basso risulta essere tale rapporto, tanto maggiore \u00e8 il grado di indipendenza finanziaria, dal momento che si fa maggiore ricorso al capitale proprio che a quello di debito. Viceversa, un rapporto elevato evidenzia un\u2019eccessiva dipendenza dai mezzi di terzi per il finanziamento delle attivit\u00e0 produttive aziendali e potrebbe costituire un palese sintomo di sottocapitalizzazione.
Il management aziendale deve verificare se il valore dell\u2019esposizione verso terzi si posiziona su livelli fisiologici o meno. Occorre in sostanza verificare il grado di \u201csottocapitalizzazione\u201d della realt\u00e0 aziendale.
Va considerato come un\u2019azienda sottocapitalizzata non \u00e8 quell\u2019azienda che presenta un elevato ricorso al capitale di debito. Il capitale di debito deve esserci in una struttura finanziaria ideale, ma deve essere strutturato in modo tale da essere controbilanciato da un adeguato valore di equity.<\/p>\n\n\n\n

Un indice di Leverage, ritenuto ottimale per chi presta soldi, viene indicato, da manuale contabile degli indici, in un rapporto D\/E=2.<\/p>\n\n\n\n

Nella realt\u00e0 del nostro tessuto produttivo, che vede circa 4 milioni di imprese, il 90%<\/strong> di esse ha un Leverage D\/E = 3,4,5, il che significa rispettivamente 3, 4, 5 Euro di Debito per 1 Euro di Equity.
Per questo si parla di Sotto-Capitalizzazione<\/strong> delle imprese nel nostro contesto produttivo, intendendo appunto per capitale l\u2019Equity.
Quando si parla di Sotto-Capitalizzazione si deve tener conto principalmente di due importanti concause:
da una parte bisogna considerare che esiste un principio soggettivo, generalmente condiviso, per il quale l\u2019imprenditore italiano preferisce rischiare con i soldi della banca piuttosto che con i propri; dall\u2019altra parte va anche messo in evidenza il carattere incentivante di un sistema fiscale distorto, il quale, nel corso degli anni, ha spinto le imprese al massiccio utilizzo del debito rispetto all\u2019Equity.<\/p>\n\n\n\n

Le possibili soluzioni<\/strong>, alle quali pu\u00f2 ricorrere il management aziendale per riallineare la soglia di indebitamento aziendale e riportarla a livelli accettabili, sono riconducibili a 3 categorie:<\/p>\n\n\n\n

1) Aumento di Capitale<\/strong>: intervento da parte dell\u2019azionariato; \u00e8 la tipologia di intervento con effetti immediati sulla struttura finanziaria che garantisce all\u2019azienda di riequilibrare rapidamente il rapporto Mezzi di terzi\/Mezzi propri, mettendo la societ\u00e0 nella condizione di poter attingere pi\u00f9 facilmente, in caso di necessit\u00e0 imminente, al sistema creditizio.<\/p>\n\n\n\n

2) Intervento sul Capitale Circolante<\/strong>: la gestione del Capitale Circolante \u00e8 molto variegata e complessa. Prima di agire sulle variabili relative al circolante (dilazione d\u2019incassi e pagamenti, rotazione di magazzino) occorre verificare la posizione che l\u2019azienda ricopre sul mercato. Tutto dipende essenzialmente da due fattori: il potere contrattuale dell\u2019azienda, cio\u00e8 la capacit\u00e0 della stessa di poter imporre le proprie condizioni al mercato, e l\u2019andamento del mercato che deve garantire la messa in atto di tale strategia.<\/p>\n\n\n\n

3) Ridefinizione delle Linee di Credito<\/strong>: rivedere la composizione delle fonti di finanziamento utilizzate optando per un mix che richieda un minore esborso in termini di oneri finanziari, con evidente miglioramento dei flussi di cassa da poter destinare alla copertura dell\u2019esposizione debitoria e conseguente riequilibrio della struttura aziendale. Tale forma di intervento non avr\u00e0 sicuramente effetti immediati. Una condizione che in ogni caso deve essere rispettata, a prescindere dalla scelta che si intende perseguire per riallineare la propria struttura finanziaria, \u00e8 che l\u2019azienda faccia fronte ai suoi impegni e sia nelle condizioni di coprire il pagamento degli oneri finanziari, soprattutto nel caso in cui l\u2019esborso sia accentuato da una situazione di squilibrio e di maggiore ricorso al capitale di debito. Questa capacit\u00e0 dell\u2019azienda rappresenta la \u201csolvibilit\u00e0\u201d della stessa.<\/p>\n\n\n\n

Con riferimento alla prima soluzione<\/strong>, la pi\u00f9 rapida ed efficace<\/strong>, il Governo ha varato con il Decreto Rilancio il programma denominato \u201cPari Passu\u201d. Esso prevede incentivi sotto forma di credito d\u2019imposta per gli aumenti di capitale effettuati dalle imprese, cos\u00ec come il “Fondo Patrimonio PMI” per il co-investimento da parte dello Stato, che potr\u00e0 contare su una dotazione iniziale di 4 miliardi e che \u00e8 gestito da Invitalia.<\/p>\n\n\n\n

Le misure sono destinate a societ\u00e0 di capitali o cooperative (ad esclusione di quelle che operano nei settori bancario, finanziario e assicurativo) che abbiano sede legale in Italia, con ricavi compresi fra 5 e 50 milioni di euro, e che abbiano subito una riduzione complessiva dei ricavi nei mesi di marzo e aprile 2020 pari ad almeno il 33% rispetto al medesimo periodo dell’anno precedente.<\/p>\n\n\n\n

Incentivi per patrimonializzazione delle PMI<\/strong>
\u00c8 previsto un credito di imposta del 20% della somma investita, con un investimento non superiore a 2 milioni di euro e partecipazione posseduta fino al 31 dicembre 2023, per i soggetti che effettuano conferimenti in denaro in esecuzione di un aumento di capitale, in una o pi\u00f9 societ\u00e0, ed un ulteriore credito pari al 50% delle perdite eccedenti il 10% del patrimonio netto, fino a concorrenza del 30% dell\u2019aumento di capitale stesso.<\/p>\n\n\n\n

Fondo Patrimonio PMI<\/strong>
Il \u201cFondo Patrimonio PMI\u201d potr\u00e0 sottoscrivere obbligazioni o titoli di debito di imprese con ricavi superiori a 10 milioni che effettuano un aumento di capitale non inferiore a 250.000 euro.
Il finanziamento deve essere destinato ad investimenti, capitale circolante e costi del personale. Vengono incentivati gli investimenti finalizzati alla sostenibilit\u00e0 ambientale o all\u2019innovazione tecnologica, oltre che a fronte del mantenimento dei livelli occupazionali, attraverso una riduzione del valore di rimborso.
Tra i principali benefici attesi da questa misura ci sono il rafforzamento della struttura patrimoniale delle PMI, grazie all\u2019apporto dei capitali privati e all\u2019effetto amplificativo del prestito statale, l\u2019immediata liquidit\u00e0 disponibile per le aziende e una maggiore facilit\u00e0 di accesso al credito bancario.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019emergenza economica che il nostro sistema sta attraversando deve essere sicuramente attutita da misure di sostegno ma deve soprattutto rappresentare l\u2019occasione per cambiare il paradigma del modo di fare impresa nel nostro Paese.
Se il capitale di rischio \u00e8 rappresentativo della partecipazione al progetto imprenditoriale da parte dei soci ed \u00e8 pienamente soggetto al rischio d’impresa, \u00e8 arrivata l\u2019ora per tutti di prenderne coscienza fino in fondo.
Se \u00e8 vero che fare impresa in Italia \u00e8 un mestiere da eroi, da oggi lo sar\u00e0 ancor di pi\u00f9.<\/p>\n\n\n\n

Il motto delle misure messe in campo dal Governo \u00e8: \u201cSe ci credi, lo Stato crede in te<\/strong>\u201d.
Lecito non crederci\u2026ma allora, come diceva Kobe Bryant: \u201cSe non credi in te stesso, chi ci creder\u00e0?\u201d.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

Guido Micci <\/strong>– Centro Studi – Leyton Italia<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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